电子:创新对零组件意义更重大 从“反摩尔定律”说起 荐6股

  摩尔定律大家耳熟能详,如果换个角度来看,当前时点上施密特的“反摩尔定律”对于零组件公司的意义:一家IT公司如果在今天卖掉和18个月前等量的、同样的产品,它的营业额就要降一半。假如没有创新,苹果出货量维持在2亿级别三年多时间里,恐怕相应供应链日子不好过。因为我们的理解是过去三年苹果主要通过尺寸魔法,把手机跟随安卓做大屏化,本质上很多零组件升级并不是特别大。倘若没有过去三年国内手机厂商崛起,变向把三星等国外厂商供应链本土化,开启13年之后的第二个数量红利,这些龙头厂商很难维持过去这几年的高速增长。

  我们看好供应链的三年中兴,背后逻辑在于因为iPhone的产品属性中兼具科技品与消费品特点,从iPhone的产品下一步定位出发来看,提高整体价位带相比在当前2亿出货规模上进一步增加出货,更容易帮助苹果达成收入增长目标。与过去三年大屏化所不一样的是,当前时点上更高价位带的定位需要组件创新升级的支持,除了标准品组件,消费电子零组件类似项目制(一个生命周期内从设计到大规模量产,且要控制成本),龙头公司的工程能力、短时间内良率爬坡水平、以及此前的技术路线储备成为胜出的要件,这是我们持续看好龙头的原因。

  而iPhone8的创新对于安卓阵营中线来看,也会有积极意义。除了苹果ASP平均上移给国内手机厂商向更高价位带迁移提供价格空间外,零组件上的苹果的引导意义也将给出未来3年的升级方向。供应链企业而言,除了参与iPhone8的领导者组件价格升级红利之外,也会看到将来国内手机相应渗透的数量红利。而且国内手机过去三年的成长(5亿级别),渗透曲线将进一步变陡,整体拉高增长中枢。

  总结来看,白马方面,除了我们此前重点推荐的大族激光、信维通信、长盈精密、德赛电池、立讯精密、安洁科技之外,我们也看好欧菲光、欣旺达、东山精密、水晶光电、蓝思科技、歌尔股份在新一轮创新周期中的表现。变局中,iPhone产业链价值有望重新分配,我们看好部分公司在苹果新创新周期内迎来从“0到1”或者“量变到质变”的成长机会,分享电子新周期红利,实现公司整体成长的升级换挡,包括得润电子、国光电器、超声电子、依顿电子、艾华集团、科森科技。

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